15
0
7 мин.В настоящее время в США рушится один банк за другим. После Silvergate Bank пострадали как Silicon Valley, так и Signature Bank. Граждане США начали снимать деньги со своих счетов, чтобы перевести их в другие финансовые учреждения или более крупные банки — перед отделениями образовались большие очереди.
После того, как министр финансов объявила на выходных, что не будет помощи банкам за счет налогоплательщиков, была создана Программа банковского срочного финансирования (BTFP). Программа направлена на то, чтобы клиенты банков США могли получить доступ к своим банковским вкладам.
Банковский кризис
На первый взгляд, глобальный финансовый кризис 2008 года, в том числе меры по спасению за счет населения, здесь как бы повторяются.
Банковский кризис
Причина текущего банковского кризиса кроется в более чем десятилетней мягкой денежно-кредитной политике, после которой ФРС беспрецедентно повысила процентные ставки для борьбы с инфляцией. Банки имеют значительную часть своих средств в ценных бумагах с фиксированным доходом, таких как казначейские облигации США. Когда процентные ставки растут, инвесторы ожидают более высоких процентных ставок по ценным бумагам. В случае облигаций, которые уже были выпущены по более низким процентным ставкам, их цена должна, следовательно, упасть, чтобы процентная ставка котировалась на уровне, соответствующем условиям процентных ставок. Итак, процентная ставка повышается, затем цена уже выпущенных облигаций падает — чем больше оставшийся срок погашения, тем больше падение цены.
В последние годы крупные банки США активно использовали безопасные государственные облигации США, в том числе из-за нормативных положений после мирового финансового кризиса. По данным FDIC (Федеральной корпорации по страхованию депозитов), в конце прошлого года банки США имели нереализованные убытки по облигациям на сумму $625 млрд.
Теперь, если банк должен продать облигации, чтобы выполнить свои платежные обязательства перед клиентами, убытки должны быть реализованы, то есть облигации не могут быть удержаны до погашения. В случае Silicon Valley и Signature Bank денег на выплаты клиентам уже не хватило из-за больших убытков — банки неплатежеспособны.
Если американский банк обанкротится, ситуация в свои руки берет фонд страхования депозитов FDIC. Это фонд, в который вносят средства банки-участники, и в случае банкротства учреждения вкладчики получают выплаты из фонда в размере до $250 000 на юридическое лицо. Проблема, однако, заключается в том, что SVB, в частности, использовался многими стартапами, а компании обычно имеют более $250 000 в банке. В таком случае деньги не застрахованы.
И, конечно же, фонд FDIC не имеет неограниченных ресурсов — по состоянию на четвертый квартал 2022 года он располагал $125 млрд.
Меры властей
Чтобы предотвратить кризис, в очередной раз вмешалось государство. Как заявила на выходных министр финансов США Йеллен, на финансовую помощь банки могут не рассчитывать. Это означает, что банки обанкротятся, но власти позаботятся о том, чтобы клиенты учреждений (SVB и Signature) получили свои деньги в полном объеме.
Джанет Йеллен — американский экономист и бывший председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США. Вот несколько основных моментов о Йеллен:
1. Карьера в Федеральной резервной системе: Йеллен провела большую часть своей профессиональной карьеры в ФРС. Она занимала различные посты, начиная с исследователя и старшего экономиста и заканчивая вице-председателями ФРС.
2. Председатель ФРС: В 2014 году Йеллен стала первой женщиной, занимающей должность председателя ФРС. Она занимала эту должность до 2018 года. Во время своего председательства она столкнулась с такими задачами, как поддержание стабильности финансовой системы, управление денежной политикой и поддержка экономического роста.
3. Экономическая экспертиза: Йеллен является высоко уважаемым экономистом и специалистом в области макроэкономики. Она внесла значительный вклад в исследования и публикации о трудовой рынок, инфляции и других ключевых аспектах экономики.
4. Политическая деятельность: После ухода с поста председателя ФРС Йеллен продолжает влиятельную деятельность в области экономической политики. Она выступает с публичными выступлениями, консультирует исследовательские организации и академические учреждения, а также является членом нескольких экономических комитетов.
Йеллен славится своим профессионализмом, глубоким знанием экономики и ролью в управлении денежной политикой США. Ее вклад в экономическую область и опыт в центральном банке принесли ей всеобщее признание и уважение в мировом экономическом сообществе.
Созданная для этого программа называется BTFP. ФРС предлагает взять облигации банков по их номинальной стоимости в качестве обеспечения по кредитам. Например, если облигация была выпущена по цене $1000, но сейчас торгуется по цене $500, банк может получить ссуду в размере $1000 в качестве залога для этой облигации. Эти кредиты должны быть погашены в течение года и предназначены для предоставления средств на чрезвычайно выгодных условиях, чтобы банки могли выполнять свои платежные обязательства.
Когда ФРС дает взаймы, она делает это, создавая новые деньги. Кроме того, средства в размере до $25 млрд будут предоставлены из Стабилизационного фонда. Этот фонд управляется Министерством финансов США и состоит из золотых резервов, иностранной валюты и облигаций. Таким образом, также используются деньги государства.
Однако важно отметить, что не все банковские депозиты в США пока обеспечены таким образом. Это первое существенное отличие от мирового финансового кризиса 2008 года, когда также резко рухнуло доверие к банкам.
Во время мирового финансового кризиса были прямые вливания ликвидности от государства в банки и даже национализация ипотечных банков Fannie Mae и Freddie Mac — пока этого не произошло. В то время деньги фактически печатались для спасения банков. В частности, центральный банк создал новые деньги для рекапитализации банков. В 2023 году новые деньги пока созданы только для платежных обязательств перед клиентами.
Банки были сильно закредитованы: только 3% активов крупных банков составляли наличные деньги и только 10% — безопасные казначейские обязательства США. Власти хотели, чтобы банки снова держали большие суммы наличных денег, но для этого им пришлось бы одновременно выбрасывать ценные бумаги на рынок. Решение: центральный банк печатает деньги и покупает у банков ценные бумаги, в том числе с ипотечным покрытием. Покупка активов ФРС (количественное смягчение) теоретически также может быть реализована на этот раз, но это только подорвет доверие к ФРС.
Инфляция в 2008 году
Эта мера, то есть печатание денег центральным банком, тогда, как, вероятно, и сегодня, в гораздо большей степени предотвратила дефляционный крах, чем привела к инфляции.
Денежная масса, т. е. деньги в реальной экономике, не увеличилась заметно в результате этой меры в условиях финансового кризиса. Из-за системы частичного резервирования и низких резервов наличности банки не смогли обменять депозиты клиентов на наличные деньги — банки обанкротились.
Сегодня наблюдается аналогичная ситуация. Только что созданные деньги гарантируют, что банковские вклады клиентов не иссякнут. Даже если бы это было связано с борьбой с инфляцией, которая в настоящее время слишком высока (в том числе и для ФРС), это привело бы к серьезной потере доверия к банковской системе США, что не может отвечать интересам США или ФРС.
Заключение
До сих пор ни один банк не был спасен. Однако не следует забывать, что во время финансового кризиса 2008 года некоторые банки, такие как Lehman Brothers, Bear Stearns и Merrill Lynch, обанкротились до того, как были спасены другие. В обоих случаях центральный банк создает новые деньги, чтобы предотвратить более крупный кризис. На этот раз с помощью кредитов на утопических условиях, а затем для покупки ценных бумаг у банков и противодействия серьезным потрясениям на рынках.
Сейчас, как и тогда, инфляция вряд ли будет подпитываться этими мерами. Это не тот случай, когда центральный банк печатает деньги, как это было во время пандемии коронавируса, чтобы косвенно отправить их государству, и оно могло влить их в реальную экономику. Скорее, эти меры призваны противодействовать резкому сокращению денежной массы в реальной экономике.
Текущие меры, тем не менее, могут косвенным образом стимулировать инфляцию. Доходность казначейских облигаций США значительно упала в ответ на эти меры, сигнализируя о том, что процентные ставки, возможно, не будут повышаться или даже вскоре могут быть снова снижены. Если изменение монетарной политики произойдет своевременно, несмотря на высокие темпы инфляции, экономика может столкнуться с серьезной турбулентностью.
